Investing.com — BCA Research analistleri Pazartesi tarihli notlarında, Avrupa Merkez Bankası’nın para politikasında genellikle en zor hedef olarak kabul edilen yumuşak inişi başardığını belirtti.
Enflasyon hedef seviyeye döndü, işsizlik düşük kaldı ve büyüme istikrar kazandı. Ancak bu başarı büyük ölçüde fark edilmedi.
Tüketici fiyat enflasyonu Ekim 2022’de %10,6 ile zirve yaptıktan sonra, AMB o yılın Temmuz ayında faiz artırımına başladı. Böylece sekiz yıllık negatif politika faizi dönemi sona erdi.
15 ay boyunca borçlanma maliyetlerini 450 baz puan artıran banka, Haziran 2024’te birçok merkez bankasından önce ilk faiz indirimini gerçekleştirdi.
Mevduat faiz oranı şu anda %2 seviyesinde bulunuyor. BCA Research’e göre AMB, sıkılaştırma ve ardından kademeli gevşeme ile enflasyonu düşürürken, resesyona veya artan işsizliğe neden olmadı.
Manşet enflasyon dört ay üst üste AMB’nin %2 hedefinde seyretti. Enflasyon beklentileri de iyi çıpalanmış durumda. Bu, piyasaların ve hanelerin fiyat istikrarına olan güveninin sürdüğünü gösteriyor.
Negatife dönen reel ücretler, geçen yıl %3,6 zirveye ulaştıktan sonra geriledi. Bu durum, korkulan ücret-fiyat sarmalının önlendiğini gösteriyor.
2024’ün başlarında resesyona yaklaşan ekonomik aktivite istikrar kazandı. Euro Bölgesi GSYİH’sı ikinci çeyrekte çeyreklik bazda %0,1, yıllık bazda %1,4 büyüdü. Kredi akışları ve kurumsal yatırımlar da artış gösterdi. Almanya teknik resesyonda kalsa da, daha geniş blok dayanıklılık gösteriyor.
İşgücü piyasası bir diğer güçlü nokta. Euro bölgesinde işsizlik oranı tarihi düşük seviyelere yakın olan %6,3 seviyesinde. Fransa, İtalya ve İspanya gibi ülkelerde yapısal işsizlik azalıyor. İstihdam artışı yavaşlasa da hala pozitif.
Agresif faiz artırımlarının ardından hafif resesyona giren İngiltere, İsveç, Norveç ve Kanada’nın aksine, Avrupa’nın hisse senedi piyasaları ve para birimi güçlü kaldı.
Hisse senetleri rekor seviyelere ulaştı ve euro, dolar karşısında dört yılın en güçlü seviyesine yükseldi.
AMB Başkanı Christine Lagarde Temmuz ayında yaptığı açıklamada: “Enflasyon hedef seviyeye döndü ve ekonomide hiçbir şey bozulmadı” dedi. Merkez bankasının politika duruşunun iyi bir noktada olduğunu belirtti.
Piyasalar önümüzdeki dönemde çok az ek gevşeme bekliyor. Euro kısa vadeli faiz oranındaki fiyatlama, önümüzdeki yıl için 25 baz puandan daha az bir indirim öngörüyor. Ağustos ayında enflasyonun %2,1’e yükselmesi, bir sonraki indirim beklentisini 2026’ya öteledi.
Modern para politikası tarihinde başarılı yumuşak inişler nadirdir. ABD Merkez Bankası’nın 1994 sıkılaştırma döngüsü genellikle tek örnek olarak gösterilir. Ancak bazı ekonomistler bu tanımlamaya itiraz ediyor.
Buna karşılık, AMB’nin mevcut sonucu, ekonomik bir gerileme olmadan enflasyonun hedef seviyeye döndüğü açık bir örnek olarak öne çıkıyor.
Bununla birlikte, bu başarı yaygın bir tanınma görmedi. BCA Research analistlerine göre yatırımcılar için çıkarımlar açık. Daha fazla gevşeme için çok az alan olduğundan, devlet tahvilleri hisse senetleri lehine düşük ağırlıklandırılmalı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
