Investing.com — Mart ve Nisan aylarında kümülatif olarak %42,24 artış gösterdikten sonra, JBS SA (OTC:JBSAY) hisseleri (BVMF:JBSS3) Mayıs ayında %9,55 düştü. Ayın 12 işlem gününün dokuzunda et işleme şirketinin hisseleri değer kaybetti. Bugünkü seans, bu yazının yazıldığı sırada %3,08 artışla ayın pozitif olan üç seansından biri.
JPMorgan (NYSE:JPM), Pazartesi günü müşterilerine gönderdiği notta, önceki 3 işlem seansındaki düşüşü, kurumsal yönetim danışmanlık firması olan Institutional Shareholders Services’in (ISS) raporuna bağlıyor. Bu rapor, JBS hisselerinin Brezilya ve Amerikan borsalarında çifte kotasyonuyla ilgili yönetişim risklerine işaret ediyor. Firma, büyük ölçüde kontrol eden hissedarları kayıran karar formatı konusunda endişeli. Bu durum potansiyel olarak azınlık hissedarlarının haklarına zarar verebilir.
Önümüzdeki Cuma (23 Mayıs) Olağanüstü Genel Kurul’da gerçekleşecek çifte kotasyon kararı azınlık hissedarlarına bağlı olacağından, JPMorgan analistleri teklifin reddedilmesi durumuna karşı koruma öneriyor. Amerikan bankasının önerdiği strateji, 30 Mayıs için doğrudan veya satım opsiyonlarının satışıyla finanse edilen alım opsiyonları satın almak.
JBS’nin çoğunluk hissedarları J&F Investments ve BNDESPar, toplantı sırasında oylamadan çekineceklerini belirtti. İki hissedar şirketin sermayesinin neredeyse %70’ini elinde bulundururken, azınlık hissedarları ise %30’dan biraz fazlasına sahip.
B3 ve New York Borsası’ndaki çifte kotasyon oylaması beklentisi, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) 22 Mart’ta çifte kotasyonu onaylamasından bu yana JBS hisselerinin fiyatını yükseltiyor. Bu durum, et işleme şirketinin hisselerinde Mart ve Nisan aylarında güçlü bir birikmiş artışa yol açtı.
İşlem ayrıca Brezilya Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (CVM) onayına da bağlı. Çifte kotasyon onaylanırsa, şirket hisselerinin 12 Haziran’da NYSE’de işlem görmeye başlaması bekleniyor.
JBS’nin ISS’ye yanıtı
JBS, hissedarlarına yazdığı bir mektupta ISS’nin çifte kotasyon konusundaki tutumunu eleştirdi. Şirket şöyle yazdı: “ISS, kontrol eden hissedarın küresel gıda endüstrisinde JBS’nin liderliğini elde etmedeki rolünün ve katkısının uzun vadeli taahhüdünü ve stratejik önemini açıkça tanımıyor.”
Goldman Sachs iki hafta önce çifte kotasyon yapısıyla ilgili olarak, JBS’nin rakibi Tyson Foods (NYSE:TSN) (NYSE: TSN ) şirketinin de farklı hisse sınıfları sunduğunu yazdı. Ayrıca Marfrig (BVMF: MRFG3 ), BRF (BVMF: BRFS3 ) ve Minerva (BVMF: BEEF3 ) gibi rakiplerin “net bir kontrol eden hissedara sahip olduğunu” belirtti.
JBS hisseleri Mayıs ayında düşüyor
Sağlıklı bir düzeltme ve ISS mektubunun etkilerinin yanı sıra, şirket yönetiminin 2025’in 2024’ten “daha zorlu” olacağını kabul etmesi, hissenin Mayıs ayındaki performansını etkiledi. Yöneticiler, 2025’in ilk çeyreği için düzenlenen konferans görüşmesinde, ABD’deki sıkı sığır döngüsünü ve Çin’e yapılan ABD et ihracatına zarar verecek küresel tarife savaşıyla ilgili belirsizliği dile getirdi.
JBS, geçen yılın aynı dönemine göre %77,6 artışla 2025’in ilk çeyreğinde beklentilere uygun olarak 2,9 milyar R$ net kâr açıkladı. Bu artış, Brezilya ve Amerika Birleşik Devletleri’ndeki kanatlı hayvan ve domuz birimlerindeki olumlu sonuçlardan kaynaklandı. FAVÖK %38,9 artışla 8,9 milyar R$’ye yükseldi ve marj %7,8 oldu. LSEG’in yaptığı bir ankete göre, net sonuç analistlerin tahminleriyle uyumluydu. Analistler ayrıca düzeltilmiş FAVÖK için 8,77 milyar R$ öngörmüştü.
JPMorgan, JBS hisselerinde Overweight görüşünü koruyor
JPMorgan analistleri, çifte kotasyonla ilgili Olağanüstü Kurul’daki oylama konusundaki endişelere rağmen, JBS hisseleri konusunda iyimser kalmaya devam ediyor ve et üreticisinin hisseleri üzerinde “Overweight” görüşünü yineliyor.
JPMorgan, JBS hakkındaki görüşü için şu argümanları belirtti:
- Piyasa konsensüsünün üzerinde değerleme potansiyeli ile güçlü kazanç momentumu.
- Daha yüksek işlem hacmine sahip bir piyasada işlem gören hisse ile şirketin temellerinin yeniden değerlendirilmesi.
- JBS hisselerinin Amerikalı rakiplerine göre yatırım yapmak için daha ucuz olması.
Amerikan bankası, %30’luk bir yükseliş potansiyeli ile hisse başına 52 R$ hedef fiyatını korudu. JBS hisseleri, firmanın 2025 projeksiyonları altında 4,7x EV/FAVÖK’te işlem görüyor. Bununla birlikte, modelin güncellenmesi, 2025’teki FAVÖK projeksiyonunu %2 azaltarak 38,4 milyar R$’ye düşürdü. Bu rakam yine de konsensüsün %4 üzerinde ve tahmini 9,8 milyar R$ serbest nakit akışı ile birlikte geliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
